Πόσο εκτεθειμένες είναι οι ελληνικές τράπεζες;

Πολύς λόγος γίνεται τελευταία για την πραγματική κατάσταση στην οποία βρίσκονται οι ελληνικές τράπεζες και τι συνέπειες θα είχε γι’αυτές – και κατά συνέπεια για το χρηματοπιστωτικό σύστημα της χώρας γενικότερα – η μεγάλη έκθεσή τους στο ελληνικό δημόσιο χρέος.

Ας δούμε δυο δείκτες που αποτυπώνουν το πραγματικό μέγεθος του προβλήματος.

Πρώτον, ο παρακάτω πίνακας δείχνει την έκθεση των μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών στο ελληνικό δημόσιο χρέος ως ποσοστό του core tier-1 capital κάθε τράπεζας:

Τράπεζα Πειραιώς	300%
Εθνική Τράπεζα	272%
Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο	175%
Eurobank EFG	173%
Marfin PB	149%
Alpha Bank	84%

Με άλλα λόγια, η Τράπεζα Πειραιώς, για παράδειγμα, έχει έκθεση στο χρέος της ελληνικής κυβέρνησης τριπλάσια του συνόλου των άμεσα ρευστοποιήσιμων κεφαλαίων της. Η Εθνική Τράπεζα βρίσκεται σε παρόμοια κατάσταση, ενώ οι υπόλοιπες λίγο καλύτερα, με την Alpha Bank (προ συγχώνευσης) στην καλύτερη θέση από όλες.

Δεύτερον, ο παρακάτω πίνακας δείχνει που θα βρεθούν οι κεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών αυτών σε περίπτωση κουρέματος του ελληνικού χρέους κατά 30% (μάλλον συντηρητικό σενάριο, με βάση τα σημερινά δεδομένα).

ΤΡΑΠΕΖΑ	Χρηματιστηριακή αξία στις 2/9/11	Απομείωση χαρτοφυλακίου με κούρεμα 30% στο σύνολο των ομολόγων (προ PSI)	Προκύπτουσα κεφαλαιοποίηση μετά το κούρεμα
Τράπεζα Πειραιώς	675 εκ	4,1 δις	-3,4 δις
Eurobank EFG	785 εκ	2,34 δις	-1,55 δις
Εθνική Τράπεζα	2,84 δις	4,14 δις	-1,3 δις
Marfin PB	499 εκ	900 εκ	-401 εκ
Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο	327 εκ	600 εκ	-273 εκ
Alpha Bank	1,05 δις	1,17 δις	-120 εκ

Με άλλα λόγια, όλες οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες θα βρεθούν με αρνητική κεφαλαιοποίηση σε ενδεχόμενο κουρέματος χρέους της τάξης του 30%. Η επανακεφαλαιοποίηση που θα χρειαστούν διαφέρει βέβαια (π.χ. τα 120 εκ για την Alpha Bank βρίσκονται εύκολα, ενώ μαζί με τις απώλειες της Eurobank ο στόχος είναι σαφώς πιο δύσκολος), ενώ οι ακριβείς συνθήκες του όποιου πιστωτικού γεγονότος θα καθορίσουν αν θα επηρεαστεί το σύνολο του χαρτοφυλακίων ομολόγων της κάθε τράπεζας. 


Σε κάθε περίπτωση πάντως, η ανάγκη είτε για ΑΜΚ είτε για κρατική στήριξη ίσως εξηγεί γιατί οι αποτιμήσεις των τραπεζών βρίσκονται σήμερα τόσο χαμηλά και γιατί ούτε τα όποια θετικά νέα (όπως η συγχώνευση Alpha Bank – Eurobank) φαίνονται, μέχρι την ώρα που γράφονται αυτές οι γραμμές τουλάχιστον, ικανά να αναστρέψουν το κλίμα στην εγχώρια αγορά.